Началась сырная экспансия

Сырная война с Россией, пошатнувшая состояние украинских производителей сыров, подталкивает их к разного рода мероприятиям, которые помогут восстановить баланс производства и улучшить финансовые показатели. В частности, к таким способам относятся сокращение выпуска сыров, а также рассмотрение вариантов приобретения активов за рубежом. “Милкиленд” пробует оба эти способа. “Милкиленд”, молочная группа с активами в Украине и России, намерена в 2012 г. приобрести завод по производству сыра мощностью до 20 тыс. т продукции в год в одной из стран ближнего зарубежья — Польше, Беларуси или России”,— утверждают в “АПК-Информ” со ссылкой на заявление пресс-службы компании.

Там же сообщают, что компания готова инвестировать в покупку до EUR50 млн. Средства для приобретения будут взяты из привлеченного в прошлом году синдицированного кредита, разъясняют в “Милкиленде”. Напомним: в начале января компания объявила о приобретении средств у синдиката банков (Royal Bank of Scotland, UniCredit International и Raiffeissen Bank International Group) на сумму $100 млн., из которых не менее $35 млн. планировала направить на выплату кредитов украинским банкам.

Неделей ранее руководство компании анонсировало будущие сделки сразу после того, как вышла информация о результатах работы в третьем квартале прошлого года — она показала падение доходов и прибыльности компании. Тем не менее в компании пришли к выводу, что пришла пора слияний и поглощений на молочном рынке. В частности, председатель совета директоров “Милкиленда” Анатолий Юркевич сообщил недавно, что в этом году менеджмент группы будет активно изучать молочные рынки Украины, России, Беларуси и Польши с целью поиска привлекательных объектов для слияния или поглощения.

“Прошлогодняя напряженная рыночная ситуация понизила ожидания владельцев неинтегрированных молочных предприятий, и мы уверены, что это правильное время для консолидации отрасли. И “Милкиленд” может принять активное участие в этой консолидации”,— сказал господин Юркевич.

По предварительным данным, выбор компании пал на польский рынок, что обусловлено доступностью сырьевой базы, считают в “Милкиленде”. “Наибольшую инвестиционную привлекательность имеет Польша, поскольку в данной стране сложились наиболее приемлемые закупочные цены на молоко”,— говорят в компании. Но окончательного решения по приобретаемому объекту еще не приняли.

Экспертов планы компании несколько удивили. Глава Союза молочных предприятий Украины Вадим Чагаровский полагает, что, скорее всего, если предприятие и будет покупаться, то никак не в Польше.

“20 тыс. т сыров в год — достаточно мощное производство. Оно требует переработки 700-800 т молока в сутки. Стоимость такого актива в Польше обойдется “Милкиленду” не дешевле $100 млн. Очевидно компания будет рассматривать более дешевые варианты”,— полагает господин Чагаровский. По его мнению, именно из Беларуси произведенному сыру будет легче проникнуть на российский рынок, а купить предприятие там можно дешевле. “Полагаю, что планы по приобретению предприятия продиктованы желанием застраховаться от политических рисков, которые стали источником нынешней сырной проблемы”,— считает Вадим Чагаровский.

Напомним: после запрета экспорта сыра трех производителей — “Гадячсыра”, “Молочного альянса” и “Менского сыра” (принадлежит “Милкиленду”)” последний был вынужден уменьшить загрузку. Но оправдывает ли себя такая стратегия?

Директор консалтингового агентства ААА Сергей Наливка полагает, что осуществить приобретение завода такой мощности на озвученных в компании рынках очень затруднительно. В Беларуси — по причине необходимости приватизации такого мощного актива: там молочный сектор контролируется государством. “На рынке России не так много крупнотоннажных производств сыра, чтобы был выбор в приобретении актива. Если в компании говорят о Польше, то речь может идти о выходе на рынок Евросоюза, но Польша так же не славится крупными сыродельными комбинатами”,— полагает эксперт.

Он же не согласен с тем, что скупать активы “Милкиленду” сейчас — рациональное решение. “На мой взгляд, молочным компаниям давно пора отказаться от постсоветского синдрома владельца больших заводов. Сейчас для “Милкиленда”, учитывая его последние финансовые показатели, более актуально оптимизировать имеющиеся производства и увеличить рентабельность.

Кроме того, стоит побороться за отечественного потребителя, ведь украинский рынок не так мал”,— полагает аналитик. Он же допускает, что анонсируемая покупка — не более чем PR-кампания, направленная на повышение стоимости актива.

Дела у компании, судя по всему, действительно идут не так гладко. Так, согласно последним котировкам от 22 февраля на Варшавской бирже, где размещалась компания, стоимость ее акций оценивалась в $17,7. Получается, что нынешняя стоимость компании не превышает $170 млн., хотя при выходе на биржу она составляла не менее $300 млн. Для менеджмента это серьезные основания задуматься над стратегией и расходами компании. Еще в 2010 г., по данным самой компании, ее доход составлял EUR258 млн., чистая прибыль — EUR22 млн. Показатели стали ухудшаться в 2011 г.

Так, валовая прибыль компании за девять месяцев 2011 г. сократилась на 21% в сравнении с 2010 г. EBITDA также снизилась — на 15%. Рентабельность по EBITDA (EBITDA margin) упала с 17,9% до 14,3%. В компании объяснили это девальвацией рубля в третьем квартале 2011 г. и возросшими производственными затратами.

По данным Вадима Чагаровского, отечественные предприятия производят ежегодно не менее 200 тыс. т твердых сыров. Внутреннее потребление составляет 110-120 тыс. т, экспорту подлежит не менее 80 тыс. т. “Милкиленд” уверяет, что компания обеспечивает не менее 29% этого объема.

Наталья КАБАШ