ДАЙДЖЕСТ

На данный момент запуск производных инструментов может оказать негативное влияние на развитие фондового рынка

[10:31 09 марта 2010 года ] [ Дело, №36, 9 марта 2010 ]

Украинский фондовый рынок еще не дорос до того уровня, когда можно запускать фьючерс на индексы акций. И я думаю, что его создание в настоящее время может оказать даже негативное влияние на дальнейшее развитие рынка

Дело в том, что появление рынка деривативов сейчас может привести к тому, что количество манипуляций с базовым активом (в данном случае это 15 наиболее ликвидных акций) многократно возрастет. В результате многие инвесторы-физлица набьют себе шишки и потеряют деньги на срочном рынке. Во всем мире производные на индексы появлялись, когда рынок акций достигал определенного уровня ликвидности, после которого манипуляция индексом была маловероятна или, по крайней мере, весьма затруднительна. У нас же, если называть вещи своими именами, рынок акций все еще очень слабенький и при желании крупнейшие игроки могут без труда “двинуть” рынок на 3-5% как вверх, так и вниз.

Для участников срочного рынка такие колебания могут обернуться значительными неприятностями. Представьте себе ситуацию, когда многие инвесторы-физлица, которые сейчас торгуют с помощью интернет-трейдинга, пошли спекулировать фьючерсом на индекс Украинской биржи. А они пойдут, так как большинство из них пришли на фондовый рынок с “Форекса” и им, в принципе, понятен такой инструмент, как фьючерс.

Основная опасность кроется в том, что отечественные брокеры начнут предлагать участникам маржинальную торговлю (проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег, предоставляемых в кредит. — “ДЕЛО”). При этом такая деятельность у нас очень слабо регулируется, поэтому можно с уверенностью говорить, что очень быстро размер предоставляемого плеча достигнет 20-30-кратного размера. Это значит, что в случае резкого колебания рынка такие позиции будут автоматически закрываться брокером, предоставившим кредит. А как я уже говорил, для крупных компаний манипулировать нашим рынком в пределах 3-4% совсем не сложно, но такого движения будет вполне достаточно, чтобы все “маленькие” инвесторы, торгующие с “плечом”, дружно посыпались и пошли считать убытки.

Очень трудно заработать на торговле производными инструментами, если цена на базовый актив легко поддается манипуляции. Поэтому, обжегшись несколько раз на такой торговле, те немногие инвесторы-физлица, которые пришли на рынок в последний год, убегут с него уже навсегда. Так что я бы советовал очень аккуратно и взвешенно подходить к запуску высокорисковых инструментов на нашем рынке.

Михаил РОЙКО, президент инвестиционных фондов КУА “Амадеус”