Кредиты ждут реформ

Согласно информации, размещенной на сайте Верховной Рады, проекты законов о реформировании железной дороги внесены в повестку дня пленарного заседания 23 февраля. Речь идет о проекте закона №9337 “Об особенностях создания государственного акционерного общества железнодорожного транспорта общего пользования” и №9377 “О внесении изменений в закон “О железнодорожном транспорте”.

Законопроекты вносятся на повторное второе чтение после того, как 13 января они не набрали нужное количество голосов в сессионном зале из-за блокирования трибуны депутатами оппозиционных фракций.

Вместе с тем некоторые обстоятельства указывают на то, что промедление с реформой повредит как самой железной дороге, так и ее клиентам. Ведь для заказчиков грузоперевозок главное сейчас — срочное решение проблемы со стареющим парком и нехваткой вагонов, а для этого “Укрзалізниці” нужны деньги.

В настоящий момент госадминистрация находится в преддверии получения финансирования по нескольким направлениям. Это, во-первых, выпуск еврооблигаций на сумму до $1 млрд., вырученные средства от которых должны быть направлены на закупку локомотивов. Во-вторых, возобновление кредитования со стороны ЕБРР, который заморозил программы займов еще в 2010 г. в связи отсутствием прогресса в реформе. “Сейчас железной дороге критично необходимо обновление основных фондов, но перекрытие убытков от пассажирских перевозок за счет доходов от грузовых не позволяет ей показать инвесторам свою реальную платежеспособность”,— говорит старший аналитик ИК “Тройка Диалог Украина” Иван Харчук.

По информации “Укрзалізниці”, еврооблигации планируется выпустить без госгарантий. Это значит, что риски невыплаты долга разделят между собой покупатели ценных бумаг и сама госадминистрация. Понятно, что более прозрачная структура госмонополиста придаст инвесторам большей уверенности при вложениях в этот инструмент.

“Укрзалізницю” можно считать достаточно надежным эмитентом. Но прозрачности ей пока не достает”,— считает господин Харчук. В свою очередь железная дорога выиграет от реформы благодаря тому, что в ставку доходности по облигациям можно будет заложить меньше рисков.

Примечательно, что именно банки выступили с наиболее активной поддержкой первых шагов “Укрзалізниці” в направлении реформ. “Идея реформы соответствует мировому опыту. Таким путем пошли правительства множества стран, в том числе, и Германии”,— заявил глава банковского направления Citigroup в Европе, Ближнем Востоке и Африке Альберто Верме.

В свою очередь, по мнению председателя правления Renaissance Capital Стивена Дженнингса, “Укрзалізниці” нужно работать над повышением эффективности управления парком, что облегчит для нее привлечение кредитов.

“До сих пор структура “Укрзалізниці” была недостаточно прозрачной, и реструктуризация позволит сделать ее работу более понятной для будущих инвесторов”,— сказал банкир. Заинтересованность финучреждений понять можно: железная дорога в силу своих потребностей становится сейчас для банков достаточно привлекательным клиентом. По оценкам консалтинговой компании A. T. Kearney, разрабатывавшей для “Укрзалізниці” модель реформирования в соответствии с мировым опытом, ежегодная потребность железной дороги в инвестициях составляет более $3 млрд. Создание вагонных компаний позволит банкам наладить с ними сотрудничество по аналогии с частным бизнесом.

“Нам нужно, чтобы было понятно, как “Укрзалізниця” зарабатывает деньги и за счет чего будет их отдавать”,— отмечает ведущий советник представительства ЕБРР в Украине Антон Усов. При этом он уверяет, что банк готов возобновить кредитование уже в ближайшее время, даже не дожидаясь, когда будут приняты необходимые для реформирования законы. “Для нас достаточно того, что уже делается, и мы это видим и приветствуем”,— говорит он.

Как ранее сообщил гендиректор “Укрзалізниці” Владимир Козак, благодаря шагам по подготовке реформы, железнодорожникам удалось вернуть в страну более 10 тыс. вагонов. Это уже частично разрешило проблему дефицита подвижного состава — пока планы по суточной погрузке выполняются в соответствии с заявками грузоотправителей. Тем не менее примерно такое же количество вагонов в этом году подлежат списанию.

Олег КИЛЬНИЦКИЙ