Гривню не отпустят в свободное плаванье

По мнению главы совета Национального банка Петра Порошенко, центробанку стоит рассмотреть возможность постепенного ухода от доллара и как вариант привязки гривни к корзине валют. “Почему корзина валют не должна отражать реальные колебания, которые защищают украинскую валюту и вкладчиков, которые держат нацвалюту?” — заявил он. И добавил, что если не реагировать на стремительно растущий дефицит торгового и платежного баланса и не менять соответственно курсовые позиции, это приведет к белорусскому сценарию.

Украинские эксперты, в целом, данную позицию поддерживают (тем более, что Украина взяла на себя обязательства перед МВФ по постепенному повышению гибкости курса гривни в рамках программы stand by) и отмечают выгоды от ослабления контроля за курсом со стороны НБУ. “В условиях ухудшения показателей платежного баланса поддержание курсовой стабильности при потере валютных резервов приводит к слишком жестким монетарным условиям: высоким кредитным ставкам и подавлению кредитной активности, а это в конечном итоге тормозит экономический рост”,— поясняет макроэкономист ИК “Тройка Диалог Украина” Ирина Пионтковская. То есть в текущей ситуации, по ее словам, ослабление гривни позволило бы приостановить рост импорта и повысить ценовую конкурентоспособность экспортных товаров. И в итоге — улучшить торговый и платежный баланс.

Впрочем, по словам экспертов, в среднесрочной перспективе более целесообразной стратегией мог бы стать переход от текущей валютной политики к формированию курса гривни по корзине валют. “Мультивалютная корзина снизит колебания гривни в случае изменения курса между валютами, входящими в корзину”,— говорит начальник отдела анализа финансовых рынков ПАО “ИНГ Банк Украина” Александр Печерицын. Правда, банкир при этом уточняет, что в корзину должны входить лишь те валюты, которые активно используются при внешнеэкономических расчетах.

С другой стороны, как говорит Ирина Пионтковская, так называемая привязка к корзине валют предусматривает курсовые колебания относительно конкретных валют, т.е. котировки гривни относительно разных валют будут меняться в том или ином направлении, даже если по отношению к корзине валют курс гривни будет оставаться стабильным. “Если на данный момент курс гривни остается практически неизменным к доллару, то относительно евро и рубля он меняется ежедневно. В краткосрочном периоде трудно определить диапазон возможных колебаний. Однако в перспективе постепенное ослабление гривни на величину инфляции позволит не создавать избыточных рисков для выплат по долговым обязательствам”,— отмечает макроэкономист.

Стоит также заметить, что изменения валютно-курсовой политики лучше проводить в то время, когда валютный рынок находится в более или менее равновесном состоянии и есть предпосылки для усиления курса, а не в ситуации повышения девальвационных ожиданий. “Режим гибкого валютного курса можно вводить только при благоприятной ситуации с платежным балансом в стране. Если бы разговоры на тему “отпустить гривню” начали вести несколько раньше (в первом полугодии с.г.— “і”), тогда это, возможно, и имело бы смысл. Сейчас ситуация изменилась и по состоянию платежного баланса (дефицит текущего счета — $7 млрд.), и относительно негативных внешних факторов, связанных с ситуацией в зоне евро. Плюс отсутствует диалог с МВФ, сокращаются золотовалютные резервы”,— отмечает старший советник “Альфа-банка (Украина)” Роман Шпек. По его словам, сегодня не время проводить революционные преобразования, особенно учитывая, что политика курсообразования работает эффективно. Ведь, как говорит банкир, жесткая привязка гривни к доллару, которая имеет место, безусловно, дала положительный результат.

“Дело в том, что ориентация на доллар, который в текущем десятилетии несколько обесценился относительно других мировых валют, предоставила курсовые преимущества практически всем отечественным товаропроизводителям, а не одним экспортерам, как это обычно считается”,— говорит Роман Шпек. Так, начиная с 2002 г., корзина валют стран — основных торговых партнеров Украины подорожала относительно гривни на 42%, благодаря чему практически вся отечественная продукция получила ценовые преимущества по сравнению со своими зарубежными аналогами.

Подтверждает его мысль и аналитик ИК Phoenix Capital Александр Лозовой, указывающий, что в более долгосрочном периоде необходимо рассматривать переход к плавающему курсу гривни и таргетированию уровня инфляции. “Плавающий курс позволяет сгладить дисбалансы по внешней торговле и выровнять текущий счет. Но при ослаблении фиксации со стороны НБУ стоимость гривни может довольно сильно девальвировать из-за ожиданий со стороны населения”,— говорит Александр Лозовой.

Сама по себе политика применения корзины валют может оказаться для населения менее ясной, чем существующая привязка к доллару США, что обернется недоверием к денежно-кредитной политике НБУ. Впрочем, как говорят эксперты, рост спроса на валюту со стороны населения в такой ситуации может повыситься лишь на первом этапе. Впоследствии ожидается обратный процесс, что позволит НБУ “сэкономить” на золотовалютных резервах.

В ближайшее время Украине вряд ли удастся отказаться от фиксации курса гривни к доллару, говорят эксперты. Ведь, исходя из заявлений представителей НБУ, и в грядущем году регулятор не склонен менять валютную политику.

Леся ВЫГОВСКАЯ