Грецию увели от дефолта

Европа выделит Греции лишь средства, необходимые для проведения обмена облигаций, решение о выделении второй части 130-миллиардного второго пакета помощи отложено как минимум до 12 марта. Это технический момент, поскольку в случае успешной реструктуризации Греции не будет грозить дефолт 20 марта, убеждают чиновники. Дефолт, который мог быть зафиксирован из-за выплат по кредитным свопам, также не признан.

В ближайшее время Греция получит 58,5 млрд евро для реструктуризации долга перед частными кредиторами, решили европейские министры финансов на встрече в Брюсселе.

Из них 35 млрд евро будут выделены на так называемый внешний механизм повышения кредитного качества. Это необходимая деталь реструктуризации, поскольку на ее время кредитный рейтинг Греции снижен до “выборочного дефолта”, что формально снижает стоимость гособлигаций, находящихся в залоге у финансовых институтов. Еще 23 млрд евро пойдут на рекапитализацию греческих банков. Они, как держатели основной части греческого долга, нуждаются в поддержке.

Отдельно Европейский фонд финансовой стабильности (European Financial Stability Facility, EFSF) выпустит собственные одно- и двухлетние облигации на 30 млрд евро, которые будут предложены держателям старых греческих облигаций.

Решение о выделении остальных 71,5 млрд евро отложено до момента, когда можно будет оценить первые результаты обмена.

Кроме того, министры попросили у чиновников ЕС, а также у МВФ “детальную оценку” выполнения Грецией 38 пунктов обязательств.

Следующая брюссельская встреча министров состоится 12 марта, на той же неделе МВФ планировал принять решение об участии в программе обмена облигаций. Многие чиновники высказали оптимизм в этом отношении. “Сегодня мы увидели, что Греция приложила немало усилий и добилась существенного прогресса”, — заявил министр финансов Германии Вольфганг Шойбле. “Она получила крайне положительные отзывы даже от сторонников “жесткой линии”, — прокомментировал другой высокопоставленный чиновник. “Греческое правительство и парламент сделали все необходимое, — заявил еще один участник встречи, добавив, что решение отложить выделение значительной части помощи не политическое, а техническое. “Сейчас определенно не время для дискуссии, — признал министр экономики Германии Филипп Рёслер. — Но мы будем пристально отслеживать движения долгового рынка в ходе обмена облигаций”.

Однако, как замечает The Financial Times, разделение помощи на два этапа может отложить выдачу оставшихся средств и на более долгий срок. Ведь когда реструктуризация будет завершена, необходимость выплачивать все 14,5 млрд евро держателям облигаций отпадет, а с ней и угроза дефолта 20 марта.

К тому же дефолт, который мог быть объявлен уже в четверг Международной ассоциацией держателей свопов и деривативов (International Swaps and Derivatives Association, ISDA), не состоялся. Во вторник в организацию, объединяющую продавцов кредитных дефолтных свопов (CDS), поступил запрос, можно ли требовать выплат по CDS, привязанных к госдолгу Греции. Механизм CDS предполагает выплаты долга третьей стороны продавцом CDS покупателю и применяется для страховки от невозврата кредита. Анонимный автор запроса в ISDA настаивал, что кредитное событие может считаться наступившим, поскольку Греция провела обмен облигаций для ЕЦБ и национальных центробанков на более выгодных условиях, чем предложены частным инвесторам, что является нарушением первоначальных условий кредитования.

Но ISDA решила, что этого недостаточно для признания кредитного события.

“Похоже, ISDA решила, что поскольку субординация кредиторов не была изначально зафиксирована, то и ее нарушения не было”, — говорит кредитный аналитик Markit Отис Кэсей.

Екатерина МЕРЕМИНСКАЯ