Фондовый рынок определил главные законы 10-й парламентской сессии

Среди основных достижений работы парламента на последней сессии эксперты выделяют две инициативы. Первая из них — это, по сути, новая редакция закона “Об институтах совместного инвестирования”. Рынком, как отмечает вице-президент компании “КИНТО” Анатолий Федоренко, этот документ воспринимается очень положительно.

В частности, этот закон разрешает создание специализированных фондов (денежного рынка, госбумаг, облигаций, акций, банковских металлов), что естественно повышает привлекательность вложений в ИСИ. Ведь на данный момент фонды вынуждены строго диверсифицировать свои активы в рамках законодательства. За счет специализированных фондов управляющие компании значительно расширяют свои возможности.

Кроме того, в отечественном законодательстве появляется также и понятие “квалифицированного ИСИ”, который будет рассчитан на крупных и опытных инвесторов (физлица смогут приобретать бумаги таких ИСИ на сумму не менее чем 100 минимальных зарплат). У таких фондов фактически не будет требований к структуре активов.

Еще одним позитивом, по словам представителей рынка институтов совместного инвестирования, является возвращение фондам права быть акционерами коммерческих банков. Они не смогут быть в числе основателей или владельцев существенного участия в капитале банка, но зато миноритарные пакеты акций банков становятся доступными для них.

Что касается депозитарного закона, то не все нормы устроили рынок, хотя в целом закон профучастники одобрили. Главными его новшествами стали нормы о создании Центрального депозитария и Расчетного центра НБУ (для обеспечения расчетов на организованном рынке). При этом закон определяет принципы взаимодействия Центрального депозитария и других депозитарных учреждений по обеспечению обслуживания обращения ценных бумаг в Украине, в том числе в отношении составления и предоставления реестров владельцев именных ЦБ.

Основным обсуждаемым вопросом здесь стал контроль за обеспечением расчетов на фондовых биржах. По сути, он был отдан на попечение Расчетного центра. Крупнейшие биржи (Укрбиржа, ПФТС) заявили, что потеря контроля над обеспечением исполнения сделок со стороны биржи и монополизация этой функции одной структурой несет в себе риски. Кроме того, это лишает биржи одного из источников доходов (размещение свободных средств — гарантийных депозитов по срочным контрактам).

Впрочем, не все представители бирж столь категоричны в этом вопросе. “Можно спорить о необходимости консолидации функций клиринга и расчетов под эгидой НБУ, но последние инициативы были, по сути, первым случаем активного интереса государства к построению действенной национальной системы клиринга и расчетов. Сколько бы ни было клиринговых учреждений, с точки зрения международных рекомендаций, над ними необходим постоянный надзор именно центрального банка, — считает директор биржи “Перспектива” Станислав Шишков. — Сейчас далеко не все системы денежных расчетов и клиринга на национальном фондовом рынке адекватно регулируются”.

Как отмечает глава совета Ассоциации “Украинские фондовые торговцы” Сергей Антонов, в свое время крупные инфраструктурные проекты финансового рынка в Европе создавались с участием государства и лишь впоследствии, когда государство убедилось в безрисковости функционирования инфраструктуры, были приватизированы. Поэтому закон, по его мнению, выписан правильно. “Наконец на уровне закона централизована депозитарная система — определен единственный Центральный депозитарий без всяких клонов в виде расчетных депозитариев или расчетно-депозитарных учреждений”, — говорит эксперт.

Еще одним документом, заслуживающим внимания, является законопроект №8120-д, который был принят депутатами за основу. “Документом вводится так называемый “пруденциальный контроль” в отношении участников рынка. Также НКЦБФР уполномочивается в определенных случаях инициировать ликвидацию акционерных обществ (если АО не проводит собрания акционеров в течение 2 лет, не раскрывает информацию НКЦБФР, или не избрало органы управления в течение года после госрегистрации эмиссии), — рассказывает о новшествах документа старший юрист МЮФ Integrities Ярослав Абрамов. — Стоит отметить и запрет на расторжение заключенных на бирже договоров, а также обязательное размещение акций публичными АО на организованном рынке”.

В целом, как отмечает господин Абрамов, несмотря на ряд принятых позитивных новшеств, повышенная активность законодательного органа в перестройке фондового рынка выльется также в определенные проблемы. “Одновременная перестройка нескольких систем в пределах финансового рынка, в частности, в отношении нацдепсистемы, может привести к коллизиям и непониманию участников. В 2012-2014 годах участникам финансовых рынков придется затратить значительные средства и усилия на адаптацию своей деятельности к новому правовому регулированию”, — резюмирует эксперт.

Олег СОРОЧАН