“Евросеть” обгонит рынок

Ведомостям“удалось ознакомиться с аналитическим обзором бизнеса “Евросети”, составленным Альфа-банком (аффилированная с ним структура Alfa Capital Markets — один из организаторов IPO ритейлера).

Аналитики обещают “Евросети” большое будущее. Продажи будут расти в среднем на 26,1% в год, чтобы к 2015 г. достигнуть 197,4 млрд руб., чистая прибыль — на 21,9% до 15,02 млрд руб., EBITDA в 2015 г. составит 21,9 млрд руб.

Рынок будет расти существенно медленнее. Авторы прогноза исходят из того, что, по данным J'son & Partners, продажи потребительской электроники будут прибавлять 11,3% в год, а мобильных устройств — 7,2% в год. Самый доходный для “Евросети” сегмент, по мнению Альфа-банка, — продажа sim-карт: комиссии операторов будут расти вслед за доходом с одного абонента (ARPU).

Существенным фактором роста аналитики называют проект по строительству 2000 монобрендовых салонов “Билайн”, за который взялась “Евросеть”. Компания может рассчитывать на высокую доходность, потому что “Вымпелком” (заказчик сети и по совместительству акционер ритейлера) возьмет на себя большую часть капитальных затрат по строительству салонов, а также частично компенсирует затраты на аренду помещений, говорится в отчете. При этом “каннибализация” продаж со стороны расположенных рядом с магазинами “Евросети” монобрендов “Билайн” не превысит 6-8%, надеются аналитики.

Вместе с монобрендовой сетью “Вымпелкома” “Евросеть” к 2015 г. займет 47% рынка мобильного ритейла, вытеснив мелких игроков и потеснив основного конкурента — “Связного”, надеется Альфа-банк. Сейчас доля “Евросети” — 29,8%.

Коллеги-аналитики смотрят на прогнозы Альфа-банка с осторожностью. Рост выручки на 30% в год характерен для продуктового ритейла, электронный ритейл растет медленнее, замечает аналитик Deutsche Bank Наталья Смирнова. Занять 47% рынка “Евросети” будет нелегко: у “Связного” тоже амбициозные планы развития и сильные позиции, считает она. Основной владелец “Связного” Максим Ноготков планы конкурента комментировать отказался. Выручка сотовых операторов растет на 8-9% в год, это уже устоявшийся рынок — странно будет, если дилерские комиссии будут расти опережающими темпами, указывает директор Prosperity Capital Алексей Кривошапко.

Анастасия ГОЛИЦЫНА, Валерий КОДАЧИГОВ, Мария ДРАНИШНИКОВА