Экономика катастроф

Есть ожидания, что рост мировой экономики замедлится из-за последствий стихийного бедствия в Японии. Они могут негативно сказаться на ценах на энергоносители: сегодня наблюдалось коррекционное движение в ценах на нефть. Но есть и обратная динамика: инвесторы ожидают, что на отдельные виды сырья цены вырастут, котировки акций строительных компаний росли. Ведь восстановление экономики Японии потребует достаточного существенного потребления сырья и материалов.

Пока у Центробанка Японии остаются возможности для дальнейшего смягчения политики. Он уже объявил о намерении закачать в банковскую систему $183 млрд и этим может не ограничиться. Однако общий негативный настрой инвесторов усиливается из-за остановки предприятий и крупнейших автоконцернов. Помимо этого прекращена выработка электроэнергии рядом предприятий, в том числе и на АЭС. Все это, конечно, сильно ударит по перспективам экономического роста в Японии.

Deutsche Bank прогнозировал, что экономика Японии вырастет в этом году на 1,6% и более чем на 2% — в следующем. Возможно, прогноз по этому году будет понижен, но вот по следующему году — увеличен. Импульс экономике в следующем году будут придавать восстановительные мероприятия и рост госрасходов.

Конечно, есть определенные риски, связанные с высокой долговой нагрузкой страны. Возможно, наращивание госрасходов имеет определенные ограничения. Внешний долг Японии составляет примерно 200% ВВП, есть определенные проблемы и с дефицитом бюджета. В январе агентство S&P уже понизило рейтинг Японии до “АА−” с “AA” из-за высокого уровня госдолга. Если суверенные рейтинги продолжат снижаться, справиться с долговой нагрузкой будет еще сложнее. Но пока агентства признаков бюджетного кризиса в Японии не наблюдают.

Долговая позиция ряда стран — это одно из долгосрочных опасений. Но в случае с Японией этот риск не является чрезмерно высоким. Дело в том, что значительная часть долга достаточно долгосрочная. И не всегда корректно прямо сравнивать фактор отношения долга к ВВП у разных стран. Например, в Японии и в других странах, где доля краткосрочного долга значительно выше, чем у японцев.

Думаю, что нервозность на рынках постепенно уляжется, и они будут все больше реагировать на сигналы о восстановлении японской экономики. Пока еще нет точных оценок понесенного ущерба. Азиатские фондовые рынки снижаются, индекс NIKKEI в торговый день накануне потерял более 6%. При этом инвесторы пока распродают акции выборочно, и ситуация на мировых фондовых площадках может выправиться достаточно быстро.

Минэкономразвития не исключает, что в этом году не состоится ожидаемая продажа 7,6% акций Сбербанка. И все же нет серьезных оснований полагать, что в связи с опасениями инвесторов из-за происходящего в Японии есть угроза для российской программы приватизации. Эффект от разрушений в Японии для мировых рынков вряд ли будет длительным, ко второй половине этого года большая его часть отойдет на задний план.

Ярослав ЛИСОВОЛИК