Эффект роботорговли. Кто помог Китаю обрушить фондовые рынки?

“Черный понедельник” 24 августа прокатился по всей планете в востока на запад и обернулся крупнейшим за последние годы падением фондовых рынков США: индекс Dow Jones Industrial Average в считаные минуты потерял 1000 пунктов, S&P 500 опустился на 103 пункта, прежде чем вернуться к росту. Акции самых здоровых американских компаний заметно подешевели, а некоторые биржевые инвестиционные фонды (ETF) просели более чем на 30%. Это массовое падение свидетельствует не только о весе экономики Китая — оно также показывает, как влияют на западные рынки компьютеры, ведущие торговлю. По мнению Джиллиан Тетт, управляющего редактора Financial Times в США, роботы-трейдеры стали одной из причин, по которым рынок пошел вниз так резко.

Использование компьютерных программ изменило то, как функционирует рынок, утверждает Тетт в своей колонке. По оценке Комиссии по ценным бумагам и биржам, роботы отвечают за половину фондовых торгов. Они ведут торговлю с огромной скоростью и в больших объемах и запрограммированы таким образом, что многие сегменты рынка связываются одной стратегией. На практике это означает, что, когда машина не может купить или продать активы в одном сегменте, она тут же спешит на другой. Из-за того что алгоритмы зачастую похожи, создается “эффект стада”, компьютерная давка на рынках.

Компьютерная паника обычно длится недолго, но при этом обнажает вопиющее неравенство. Крупные трейдеры, использующие компьютеры для высокочастотной торговли, заявляют о рекордных прибылях (так, Virtu Financial назвала понедельник одним из самых прибыльных дней в своей истории), в то время как небольшие инвесторы успевают понести серьезные потери.

Обвал 24 августа не первый случай, когда рынок резко обвалился при участии высокочастотных трейдеров — вспомнить хоть “Flash Crash” 6 мая 2010 года. Поэтому регуляторы уже пытаются сделать компьютерную торговлю более прозрачной: например, алгоритмы Нью-Йоркской фондовой биржи ненадолго приостанавливают торги, когда рынок слишком резко идет в ту или иную сторону.

Такое решение, впрочем, может как остудить биржу, так и навести на ней еще большую панику. Роботы-трейдеры не только изменили рынок — они поставили регуляторов и инвесторов в сложную ситуацию, пишет Тетт. С одной стороны, никто не собирается отказываться от высокочастотной торговли, с другой же — никто не может предсказать, как компьютеры будут себя вести в подобных случаях в дальнейшем. Ясно только одно: сумасшедшие биржевые скачки, пример которых мир наблюдал на этой неделе, стали неотъемлемой чертой современных рынков, на которых заправляют машины.

Ира СОЛОМОНОВА