Биржам дадут правила

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) вскоре ужесточит требования к капитализации и технической оснащенности фондовых бирж. Как результат площадок может стать меньше. При этом стандарты их работы будут едиными.

“Наша задача состоит в консолидации биржевого рынка. Осуществляться она будет правовыми методами: за счет повышения требований к капитализации, информационному и технологическому обеспечению”,— заявил член ГКЦБФР Николай Бурмака. Данная позиция ГКЦБФР изложена в программе развития фондового рынка на 2011-2015 гг.

Старший советник USAID по вопросам развития рынков капитала Роберт Страхотa отмечает нерыночный характер работы большинства украинских бирж. “К сожалению, сегодня в Украине существуют биржи времен приватизации, которые своих функций не выполняют. Продлевать их лицензии нецелесообразно”,— считает эксперт. Однозначно поддерживают консолидацию биржевого рынка и в Профессиональной ассоциации регистраторов и депозитариев (ПАРД). Там считают, что большинство бирж не определяют справедливую цену финансовых инструментов, а существование на небольшом рынке 10 бирж не способствует привлечению инвесторов и профессиональных участников.

Планируемое ужесточение требований к фондовым площадкам наверняка приведет к уходу с рынка ряда игроков. Однако даже в самой госкомиссии не берутся прогнозировать, кто уйдет, а кто останется, так как мотивом планируемых изменений вовсе не является уменьшение количества бирж. “Уход с рынка игроков не есть для нас целью”,— подчеркнул в беседе с “i” член ГКЦБФР Алексей Петрашко. Вместе с ужесточением правил функционирования бирж комиссия также планирует обязать их работать по единым правилам. “Подходы к торговле, листингу, биржевым платформам должны быть едины. Это предполагает значительную детализацию наших нормативных документов”,— сообщил господин Петрашко.

Унификация стандартов функционирования фондовых бирж, как полагают в ассоциации “Украинские фондовые торговцы” (АУФТ), позитивно скажется на развитии рынка. Глава совета этого объединения Сергей Антонов приводит в пример фондовый рынок Германии. “У них работают ряд региональных бирж, но при этом существуют единая биржевая платформа, единые подходы к оценке ценных бумаг”,— говорит эксперт. Причем в результате унификации правил на украинском рынке может появиться такой инструмент, как кросс-листинг — котировка ценной бумаги одновременно на нескольких биржевых площадках.

Но некоторые игроки рынка полагают, что заняться консолидацией бирж комиссии стоит лишь после того, как будет реализован механизм повышения его ликвидности. Как отмечает председатель правления инвестиционной компании “Сократ” Андрей Снегирев, консолидация биржевого рынка — это нормальный процесс, но только для развитых экономик и фондовых рынков. “Украинский рынок еще недоразвит, и, по моему мнению, на данном этапе больше способствовать развитию рынка будет повышение его ликвидности, увеличение количества и качества фондовых инструментов”,— считает он.

Председатель правления Украинской биржи Олег Ткаченко также обращает внимание регулятора на первостепенное значение повышения ликвидности рынка. По его мнению, биржи сегодня являются и так одним из самых прогрессивных элементов фондовой инфраструктуры, и есть ряд более приоритетных вопросов, нежели консолидация биржевой системы. “Развитие рынка сейчас сдерживает ликвидность. Нужно, чтобы на рынок приходило больше эмитентов и инвесторов”,— заключает господин Ткаченко.

Олег СОРОЧАН