Автоконцерны ФРГ купаются в деньгах

В течение минувшего года Volkswagen, Daimler и BMW удалось значительно увеличить свои запасы ликвидности, доведя суммарный объем резервов до 50 млрд евро. По сравнению с предыдущим годом резерв ликвидности грандов немецкого автопрома возрос почти на 20 млрд евро — как будто не было ни кризиса продаж, ни падения прибыли. Эти средства понадобятся концернам в первую очередь для борьбы с конкурентами на глобальном рынке.

Свои миллиардные резервы ликвидности автоконцернам Германии придется использовать для инвестиций в новейшие технологии и оборудование для того, чтобы укрепить свои позиции на мировом рынке. В этом плане наиболее актуальной является тема электропривода, так как пока в этой области японцы опережают и BMW, и Volkswagen (VW), и Daimler. Поэтому не вызывает удивления намерение VW довести в ближайшие три года объем инвестиций в своем автомобильном подразделении до 26,6 млрд евро, причем 19,9 млрд евро из этой суммы будет направлено на модернизацию и расширение линейки продуктов. Что касается Daimler, то он потратит 8,1 млрд евро на инвестиции в оборудование. BMW же принял решение на некоторое время масштабы инвестиций пока сократить.

Объединяет немецкие автомобилестроительные компании и та решительность, с которой они уже отреагировали на глобальный кризис: радикально снизили складские запасы, ужали издержки и инвестиции, а также воспользовались благоприятной атмосферой на рынках капитала для размещения миллиардных займов.

Все это позволяет им выглядеть просто прекрасно, правда, если не учитывать показатели их финансовых подразделений, занимающихся лизингом и кредитованием покупок автомобилей. Так, за вычетом долгов по кредитам VW располагает нетто-запасом в 10,5 млрд евро — сумма, размер которой удивил даже аналитиков из JP Morgan и UniСredit. Не намного хуже этот показатель и у Daimler (7,3 млрд евро). Несколько портит общую картину только BMW (690 млн евро). Свободный поток наличности (cash-flow) превышает в BMW миллиард евро со знаком минус.

Ну а крупнейший в Европе автостроитель Volkswagen чувствует себя настолько уверенно, что собирается финансировать свои инвестиции в автомобильный бизнес исключительно за счет текущих доходов. Приток средств от оперативного бизнеса должен суммарно составить здесь за ближайшие три года 29,6 млрд евро, что намного превышает плановые инвестиции в оборудование. Впрочем, у аналитика банка LBBW Штефана Зигриста есть на этот счет определенные сомнения: “VW еще предстоит нарастить необходимые для производства складские запасы, поэтому я не думаю, что в промышленном бизнесе концерну удастся добиться в 2010 году положительного показателя свободного потока наличности”. По данным последнего исследования JP Morgan, минусовой показатель free cash-flow в размере 774 млн евро аналитики ожидают в текущем году и в Daimler.

И все же, несмотря на все свои громадные резервы ликвидности, все три немецких автопроизводителя испытывают потребность в свежем капитале. Согласно информации Bloomberg, в течение ближайших двух лет BMW, Daimler и VW должны погасить или же рефинансировать займы на общую сумму более 35 млрд евро. Касается это в первую очередь их финансовых подразделений.

В минувшую среду это подтвердил и финансовый директор BMW Фридрих Айхинер, который заявил, что потребность в рефинансировании для мюнхенского концерна обусловлена его лизинговым и кредитным бизнесом.

Маркус ХЕННЕС, Сузанне МЕТЦГЕР (Перевод Александра ПОЛОЦКОГО)