Антиевропейский оптимизм

Портфельные управляющие крупнейших инвестиционных фондов уверены в восстановлении мировой экономики, свидетельствуют данные опроса, проведенного аналитиками Bank of America (BofA) Merrill Lynch. Однако из-за рисков дефляции в Европе и замедления экономики Китая инвесторы отдают предпочтение американскому рынку. Проблемы экономики Кипра могут лишь усилить негативное отношение к европейским активам и снизить привлекательность российского рынка.

Мартовский опрос портфельных управляющих, проведенный аналитиками Bank of America (BofA) Merrill Lynch, продемонстрировал резкий рост оптимизма инвесторов относительно судьбы мировой экономики. В анкетировании приняли участие 254 управляющих, под управлением которых находились активы на сумму $691 млрд. По данным опроса, число управляющих, уверенных в том, что в ближайшие 12 месяцев темпы экономического роста ускорятся, на 61% превысило число тех, кто ждет замедления мировой экономики. Это самый высокий показатель с апреля 2010 года и в полтора раза выше февральского результата.

Основным драйвером роста мировой экономики, управляющие портфелями называют ускоряющиеся темпы роста экономики США. В условиях ускорения экономического роста из всех регионов мира у США наиболее высокие шансы обеспечить максимальный уровень корпоративных прибылей. “Решение американскими политиками проблемы “фискального обрыва”, а также позитивная макроэкономическая статистика способствовали росту оптимизма относительно перспектив американской экономики”,— отмечает управляющий портфелем Allianz Investments Олег Попов.

Теперь для 31% глобальных инвесторов среди основных рисков на первое место вышла проблема дефляции в странах еврозоны. “Опрос выявил отсутствие консенсуса относительно ситуации в Европе — местные инвесторы все более оптимистично смотрят на перспективы региона, тогда как глобальные инвесторы предпочитают проявлять сдержанность”,— отметил стратег по европейским инвестициям BofA Merrill Lynch Джон Билтон. Выросли опасения у инвесторов и относительно перспектив китайской экономики: 18% опрошенных назвали главным риском инвестиций резкую просадку экономики страны. Месяцем ранее такого мнения придерживалось вдвое меньшее число управляющих.

В таких условиях инвесторы в очередной раз поменяли свои региональные предпочтения. Если в феврале число управляющих, отдающих предпочтение акциям китайских компаний, вдвое превышало число тех, кто придерживался противоположной точки зрения, то в марте этот показатель упал до 11%. Результаты опроса подтверждаются данными Emerging Portfolio Fund Research, согласно которым с начала месяца инвесторы забрали из китайских фондов более $1 млрд. При этом управляющие наращивают вложения в акции американских компаний. В марте число управляющих, по мнению которых, у американских акций наилучшие перспективы роста, на 5% перевесило число пессимистов. Месяцем ранее пессимистов было почти на 20% больше.

Одновременно выросла популярность российских акций. Число управляющих, увеличивших инвестиции в Россию, на 67% превысило число тех, кто их сокращал. Месяцем ранее оптимистов было лишь на 34% больше, чем пессимистов. Тем самым российский рынок вновь стал самым популярным среди рынков развивающихся стран. Однако популярность российских акций далека от пикового значения, достигнутого в феврале 2011 года. Тогда число управляющих, увеличивших инвестиции в Россию, на 88% превысило число тех, кто этого не сделал.

Тяжелая финансовая ситуация на Кипре (см. “Коммерсант” от 19 марта) может лишь усилить негативное отношение в части инвестирования в европейские активы и подорвать оптимизм в отношении российского рынка. “Несмотря на то что Кипр ничтожно мал по сравнению с еврозоной вообще и с Италией и Испанией в частности, недооценивать происходящее там не стоит. Аналогичному риску подвержены и другие офшорные зоны, входящие в еврозону и требующие финансовой помощи”,— отмечает Олег Попов. В числе пострадавших от введения налога могут оказаться и российские компании. По словам старшего портфельного управляющего УК “Капиталъ” Вадима Бит-Аврагима, Кипр является страной с низким уровнем налогообложения, и 90% счетов на Кипре принадлежат российским бенефициарам, которые от введения налога неизбежно пострадают.

Виталий ГАЙДАЕВ