Аэропорт “Борисполь” выпустит облигации

Им придется конкурировать за инвесторов с облигациями внутреннего госзайма.

Международный аэропорт “Борисполь” намерен выпустить облигации на общую сумму 500 млн. грн. “Мы готовим к выпуску еще один операционный заем двумя траншами по 250 млн. грн.”,— сказал генеральный директор аэропорта Борис Шахсуваров. По его словам, аэропорт уже получил разрешение от Министерства транспорта и связи, тогда как проспект о размещении облигаций планируется опубликовать 19 апреля.

Аналитики и участники рынка считают, что размещение новых выпусков облигаций аэропорта имеет шансы на успех. Директор по управлению активами Arta Investments Partners Глеб Кабальнов отметил, что сейчас ликвидность украинского рынка корпоративных облигаций крайне низка. “Потенциальные покупатели не имеют уверенности в том, что корпорации будут выполнять свои обязательства. Все инвесторы ушли в ОВГЗ. Проценты по госбумагам до недавнего времени не уступали корпоративным облигациям, при этом они намного более надежны”,— сказал Глеб Кабальнов. По его данным, в 2009 г. и до марта 2010 г. доходность ОВГЗ составляла около 20-25% в зависимости от срока погашения, качественных корпоративных облигаций — 25-30%.

Однако с этими ОВГЗ облигациям аэропорта придется конкурировать. “Борисполь” — серьезный эмитент, который может выйти на внутренний рынок корпоративных заимствований первым в этом году. Основная угроза выпуску “Борисполя” — это большой объем выпуска ОВГЗ Минфином. Вероятно, новые облигации “Борисполя” будут предложены с доходностью около 15%, но для этого нужно, чтобы доходность ОВГЗ не превышала уровень в 12-13%. Сейчас же доходность ОВГЗ выше”,— сказал старший аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса.

Борис Шахсуваров также сообщил, что аэропорту удалось договориться с держателями облигаций предыдущего выпуска. Ранее аэропорт “Борисполь” отказался погашать облигации на 300 млн. грн., предложив держателям бумаг серии “А” обмен на новые. Напомним, что аэропорт выпустил процентные именные облигации серии “А” в бездокументарной форме в апреле 2005 г. с датой погашения 19 апреля 2010 г. Переговоры с собственниками облигаций “Борисполя” по их реструктуризации ведутся при участии финансовой компании “Спарта Капитал”. Связаться с заместителем директора “Спарта Капитал” Анатолием Зубом, который курирует вопрос реструктуризации, вчера не удалось.

По словам Сергея Фурсы, существует много держателей облигаций аэропорта “Борисполь”, с которыми о реструктуризации переговоры не велись. “Со многими из них попросту не разговаривали. Я знаю людей, объем бумаг у которых превышает миллион. Единственное действие, которое предпринималось в их отношении,— им разослали стандартное письмо, которое получили все держатели. Наверное, они будут пытаться предъявить бумаги к погашению”,— говорит эксперт.

Глеб Кабальнов отметил, что сейчас реструктуризация долгов по корпоративным бумагам пользуется популярностью, и аэропорт “Борисполь” решил воспользоваться этой конъюнктурой. “Держатель облигаций оценивает риски эмитента, свой объем облигаций и сравнивает два варианта развития событий. Первый — согласиться на реструктуризацию и вернуть деньги по частям. Вариант хорош, если есть уверенность, что эмитент надежен, работает, продолжает свою деятельность; объем инвестиций невелик”,— считает аналитик. По его мнению, альтернативой для держателя может быть обращение в суд, но при этом придется нести издержки на адвокатов.

Имея на руках решение суда, держатель может заставить эмитента погасить задолженность. “Это может занять два-три года, что соизмеримо с обычным периодом реструктуризации. В случае “Борисполя” — абсолютно надежного заемщика и монополиста в отрасли — иного выхода для инвесторов, кроме как согласиться на реструктуризацию, не было”,— считает господин Кабальнов.

Виталий АТАНАСОВ