Рейтинговая служба Standard and Poor’s понизила долгосрочный рейтинг украинской группы “Интерпайп Лимитед”, занимающейся производством труб, с В+ до В, долгосрочный рейтинг приоритетного необеспеченного долга с В до В- и рейтинг по национальной шкале с uaА до uaВВВ.
Согласно сообщению агентства, рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта остался без изменений. Все рейтинги выведены из списка Credit Watch (”рейтинг на пересмотре”), в который они были помещены 17 октября 2008 года с негативным прогнозом. Прогноз изменения рейтингов — “негативный”.
“Рейтинговое действие в отношении “Интерпайпа” последовало за недавним понижением рейтинга Украины и отражает очень небольшой запас по ковенантам по банковским кредитам “Интерпайпа” в ближайшие кварталы, риски рефинансирования, повышение риска давления на показатели прибыли (поскольку 25% продукции группы должно поставляться на внутренний рынок), а также возможное давление на показатели рентабельности от продажи стальных труб”, — отметил кредитный аналитик Standard and Poor’s Лукас Севенин.
Кроме того, “Интерпайп” подвержен значительным изменениям оборотного капитала и по-прежнему генерирует негативную величину свободного денежного потока в связи с реализацией масштабного проекта по строительству электродуговой печи стоимостью более 650 млн долларов (должна быть введена в эксплуатацию лишь в конце 2010 года в случае отсутствия задержек), для финансирования которого необходимо привлекать заимствования.
Влияние этих факторов компенсируют: высокая доля валютных экспортных доходов “Интерпайпа” (75% от общего объема продаж в первом полугодии 2008 года), работа на рынках, которые должны быть в меньшей степени затронуты с точки зрения объемов (в частности, это касается спроса на трубы для нефтегазовой отрасли и железнодорожные колеса) и ожидаемое значительное снижение затрат в результате недавнего резкого снижения стоимости стали и ослабления курса украинской валюты.
Прогноз “Негативный” отражает сокращение запаса по ковенантам в сложных условиях на рынке кредитования и в банковском секторе, а также ухудшение условий ведения бизнеса и экономического положения страны.
Как отмечает Standard and Poor’s, прогноз может быть пересмотрен на “Стабильный” в случае значительного улучшения показателей оборотного капитала в четвертом квартале и увеличения запаса по ковенантам, а также если поддержка со стороны банков в рамках подтвержденных кредитных линий и кредитов на рефинансирование останется адекватной. Кроме того, показатели операционной рентабельности компании в будущем году должны остаться устойчивыми, говорится в сообщении.