Реформа международной финансовой системы должна начаться с сокращения влияния доллара, пишет Стиглиц в FT. Доминирование доллара в мировой экономике усиливает структурные дисбалансы из-за сильной зависимости этой валюты от ситуации в США, считает он: рост дефицита американского бюджета увеличивает волатильность рынков. Развивающиеся экономики стараются накапливать резервы в долларах, чтобы застраховаться от будущих кризисов и недостатка ликвидности, но это лишь усиливает глобальные дисбалансы, считает Стиглиц.
Лучшей альтернативой доллару Стиглиц называет специальные права заимствования (SDR) МВФ. SDR используются для безналичных международных расчетов в платежных балансах, но не имеют реального обеспечения: они оцениваются на базе корзины из доллара (41,9%), евро (37,4%), британского фунта (11,3%) и японской иены (9,4%). Состав корзины пересматривается каждые пять лет (в 2005 г. 44%. приходилось на доллар, 34% — на евро, 11% — на фунт, 11% — на иену).
В поддержку расширения функции SDR выступил на прошлой неделе и министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле: “Это позволит стабилизировать мировую финансовую систему”. Маловероятно, что в ближайшем будущем роль SDR вырастет, считает Усмен Манден из Ashmore Investment Management: “Корзина лишь сглаживает риски одной валюты”.
Корзину нужно расширять за счет валют ведущих развивающихся экономик, согласилось большинство участников семинара G20 в четверг в китайском Нанкине. Французский президент Николя Саркози предложил коллегам согласовать включение юаня в корзину SDR. Это приведет к снижению влияния доллара и увеличению стабильности мировой финансовой системы, заявил он. Введение юаня в мировой оборот невозможно до введения в КНР плавающего курса и обретения ЦБ страны независимости от правительства, уверен министр финансов США Тимоти Гайтнер: “Все валютные курсы должны быть плавающими: это защитит мировую финансовую систему от будущих шоков”. Он предложил расширить корзину валютами всех развивающихся крупных экономик, которые сильно влияют на международный обмен. Председатель ЦБ Китая Чжоу Сяочуань в ответ раскритиковал монетарную политику ФРС за чрезмерно низкие ставки, которые приводят к сильному притоку средств на развивающиеся рынки и разогреву инфляции.
“Я поставил вопрос о вхождении российской валюты в корзину, но это не быстрый процесс”, — сказал вице-премьер Алексей Кудрин (цитата по “РИА Новости”). По его словам, у рубля есть главное свойство, необходимое для включения в корзину, — конвертируемость, но сначала необходимо уменьшить зависимость российской макроэкономики от прыжков цен на нефть. Это будет возможно только через 2-4 года, отметил он. Россия не соответствует другому требованию, предъявляемому к якорным валютам, — в стране высокая инфляция, отмечает Александр Морозов из HSBC.
Екатерина КРАВЧЕНКО