На всех не хватит

Видимо, многолетняя шоковая терапия настолько закалила иммунную систему отечественного бизнеса, что ставшая уже перманентной чехарда на властных олимпах не слишком его беспокоит. По крайней мере, до тех пор, пока в массовом порядке не оспариваются права собственности, а фискальная и регуляторная политика не начинает выделывать слишком крутые виражи.

Отрадно, что в банковской системе, кроме потребительского кредитования, возобновился уверенный рост выдачи займов субъектам предпринимательства. В результате возросший спрос на ресурсы заставил вырасти в цене и кредиты, и депозиты. Участники рынка и наблюдатели прогнозируют дальнейшее усиление ресурсного дефицита, а значит — повышение процентных ставок.

Предварительное (до публикации официальных данных Госкомстата) оглашение макропоказателей на заседаниях правительства его главой Юрием Ехануровым становится уже доброй традицией. Ну что же, дай-то Бог, чтобы традиционными стали именно добрые вести. Итак, в прошлом месяце ВВП вырос на 9,3% по сравнению с июнем 2005-го, а за первое полугодие — на 5% по сравнению с соответствующим прошлогодним периодом. Аналогичные показатели роста в промышленности составили соответственно 9,6 и 3,6%. При этом официальная инфляция за первое полугодие оказалась умеренной: индекс потребительских цен за шесть месяцев вырос на 2,9% (в прошлом году за тот же период — на 6,4%).

Действительно, приходится согласиться с и.о. премьер-министра, сопроводившего данные о росте экономики высказыванием, что “политический кризис на развитие экономики влияет положительно”.

И.о. министра экономики Арсений Яценюк заявил перед началом расширенного заседания Кабмина, что у его ведомства “появились основания для пересмотра отдельных показателей прогноза социально-экономического развития Украины на 2006 год”. Надо полагать — в лучшую сторону. В марте Минэкономики прогнозировал рост ВВП в 2006 году на уровне 2,8%, инфляцию — 11,4—11,6%.

Если так дела пойдут и дальше, то не понадобится ревизия заложенных при формировании бюджета на нынешний год прогнозных параметров роста ВВП и инфляции (7 и 8,7% соответственно), столь жестко раскритикованных экспертами.

Хорошие предпосылки для продолжения этих тенденций создает и увеличение кредитной активности банков. Согласно опубликованным 11 июля пресс-службой НБУ предварительным итогам их деятельности (по данным ежедневного баланса), в июне зарегистрирован рекордный рост объемов выданных займов — 12 млрд. грн. Пока это — рекорд в современной истории Украины. Всего с начала года данный показатель вырос на 42,7 млрд. грн.

Конечно, здесь необходимо сделать существенную “поправку на ветер”. Ведь немалую часть прироста составили краткосрочные займы небанковских финансовых учреждений, которые те берут для выполнения регуляторных требований к своей квартальной отчетности. В частности, на квартальные даты за счет выдачи банками кредитов страховым организациям их объем увеличивается на несколько миллиардов гривень. Но уже в первых числах следующего за отчетным месяца эти кредиты погашаются.

Именно поэтому прирост практически всех показателей денежно-кредитного рынка в марте, июне, сентябре и декабре всегда существенно больше, нежели в предыдущем месяце и, особенно, последующем.

Но если анализировать квартальные показатели, то и здесь положительные тенденции просматриваются достаточно четко: во втором квартале по сравнению с первым темпы наращивания объемов кредитования увеличились более чем вдвое (24,9 против 9,9%).

И наблюдатели, и сами банкиры указывают на значительную активизацию заемщиков-предприятий. На фоне резкого ускорения показателей роста ВВП и промышленности за последние два месяца увеличился и реальный спрос на деньги. В мае и июне субъекты предпринимательской деятельности заняли в банках 4,0 и 6,2 млрд. грн. соответственно, что в целом (10,2 млрд. грн.) составляет почти половину всего объема с начала года (21,5 млрд. грн.). Объемы предпринимательских займов в июне впервые с начала года превысили объемы потребительских.

Спрос на ресурсы оказался столь значительным, что в прошлом месяце впервые с начала года выросли ранее снижавшиеся кредитные ставки. По данным НБУ, среднемесячная ставка по гривневым кредитам в июне выросла с 15,3 до 15,5% (в начале года — 16,4%), валютным — с 11,1 до 11,3% (в начале года — 11,7%). С начала лета на 1—1,5% подорожали ипотечные кредиты для населения.

Валютные кредиты в июне по-прежнему росли почти вдвое быстрыми темпами, нежели гривневые (7,2 против 3,8% по данным о состоянии денежно-кредитного рынка). Хотя некоторые наблюдатели отмечают более активное стимулирование банками выдачи ссуд именно в национальной валюте. Вроде бы они начали активнее применять условие, согласно которому фирма может взять валютный заем, только если сможет подтвердить наличие у себя регулярных валютных поступлений. Неужели угрозы НБУ возымели действие, и банкиры решили сбалансировать валютную структуру своих кредитных портфелей до того, как это их вынудит сделать регулятор каким-нибудь ограничительным постановлением?

В отличие от кредитных, депозитные ставки “в среднем по палате”, которые публикует Нацбанк, в прошлом месяце еще продолжали снижаться. В частности, ставки по срочным депозитам в гривне снизились с 7,8 до 7,3%, валютным — с 6,1 до 5,9%. И все-таки в некоторых банках депозитные ставки уже пошли в рост. Так, если раньше гривневые депозитные ставки (по данным финансовых порталов) превышали уровень 16% лишь в исключительных, единичных случаях, то сейчас на рынке предложения с гривневой доходностью на уровне 17% годовых — не такая уж большая редкость.

Наблюдатели отмечают, что спрос на деньги сейчас настолько значителен, что его не ослабит даже традиционный летний спад деловой активности, и в ближайшие месяцы кредиты будут выдаваться ускоренными темпами.

Сам по себе напрашивается вывод, что банки будут испытывать все больший дефицит ресурсов, а значит, как кредитные, так и депозитные ставки продолжат свой рост. Так, по данным отчета о состоянии денежно-кредитного рынка, банки нарастили объемы выданных кредитов в экономику в первом полугодии на 36,4 млрд. грн. (25,4%), тогда как увеличение депозитов составило всего 15,9 млрд. грн. (12%). Причем более 80% увеличения депозитной базы пришлось на валютные вклады — в эквиваленте 12,9 млрд. грн.

В поисках ресурсов банковская система уже активизировала внешние заимствования, хотя их стоимость в связи с глобальным подорожанием денег (увеличение ставок ФРС США) значительно выросла по сравнению с прошлым годом. Но главный упор — видимо, проникшись достаточно суровыми назиданиями главы НБУ Владимира Стельмаха (см. “ЗН” № 19 (598)) — банкиры делают все же на активизацию привлечения депозитов населения в национальной валюте (см. комментарии банкиров).

Пока говорить о кардинальном улучшении сберегательной активности украинцев не приходится. Пока она растет более чем вдвое низкими темпами, чем в прошлом году. Так, если в прошлом году (по данным ежедневного баланса) вклады физлиц в банках за первое полугодие выросли на 33,6% (13,8 млрд. грн.), то за первые шесть месяцев нынешнего — всего на 15,1% (11 млрд. грн).

По данным департамента монетарной политики НБУ о состоянии денежно-кредитного рынка, в июне темпы роста гривневых депозитов населения также впервые с начала года опередили валютный аналог (4,0% роста против 2,4). Однако за полгода их увеличение составило всего 8,6%, отставая не только в 2,7 раза от темпов роста валютных депозитов (23,8%), но и от темпов роста денежной массы (М3 — 10,4%). Похоже, что в нынешних условиях вынудить наших соотечественников активнее открывать срочные счета в национальной валюте сможет только довольно существенное увеличение депозитных ставок.

Денежно-кредитную политику НБУ тоже пока иначе как сдерживающей назвать сложно. Если за первое полугодие прошлого года монетарная база выросла на 21,8%, то в этом году она за тот же период сократилась на 3,1%. Причина — значительно более скромное, нежели прошлогоднее, сальдо валютных поступлений в страну. По опубликованным во вторник данным Госкомстата, в январе-мае импорт товаров превысил экспорт на 2,6 млрд. долл. Таким образом, за первые пять месяцев текущего года сальдо торговли товарами ухудшилось на 3,4 млрд. долл. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (в январе-мае 2005 года положительное составило 771,2 млн. долл.). Перспектив для улучшения этих показателей пока не предвидится. Остается надеяться, что поступления валюты в страну перекроют этот дефицит.

По данным проведенного НБУ опроса, банки, местные органы власти и предприятия намерены привлечь во втором полугодии 2,5—2,9 млрд. долл. внешних заимствований. Кроме того, завершение сделок по приобретению некоторых украинских банков должно “привести” в страну еще около 1,5 млрд. долл. Ну и наверное стоит ожидать еще какого-то притока прямых иностранных инвестиций по другим объектам. Эти прикидки позволили первому зампредседателя НБУ Анатолию Шаповалову озвучить следующий прогноз: “При сохранении действующих цен на энергоносители, такие финансовые поступления позволяют прогнозировать положительное сальдо платежного баланса на уровне 600-700 млн. долл.”. Ну что же, эти прогнозы позволяют надеяться на сохранение стабильности гривни. А вот на адекватное увеличение денежной эмиссии за счет выкупа валюты на межбанке — нет. Если в январе—июне прошлого года показатель чистой кредитной эмиссии НБУ увеличился на 24,2%, то в нынешнем — сократился на 9,3%.

Несмотря на положительное сальдо интервенций Нацбанка в последние два месяца, с начала нынешнего года (в январе—июне) золотовалютные резервы НБУ сократились на 1,8 млрд. долл. (или 9,3%) — с 19,4 млрд. долл. до 17,6 млрд.В текущем месяце Нацбанк еще ни разу не участвовал в торгах на валютном рынке. Поэтому эмиссия гривни посредством выкупа валюты — основной канал денежного предложения в последние годы — не производилась. Стоимость рефинансирования НБУ, несмотря на произведенное регулятором ее довольно существенное снижение, пока тоже мало привлекательна для банков. Да и речь в этом случае идет только о краткосрочных деньгах, которых, судя по остаткам на корсчетах комбанков в НБУ и депозитным ставкам на межбанковском рынке, пока и так более чем достаточно.

Экономика же нуждается в долгосрочных ресурсах. Которых, с оглядкой на практически исчерпанный запас по адекватности капитала большинства крупнейших банков, действительно будет не хватать. И концентрацией капитала небольших банков, на чем, за неимением других рецептов, скорее всего, будут настаивать первые лица НБУ, здесь делу не поможешь. Для существенного увеличения объемов кредитования даже совокупного капитала банков четвертой группы все равно не хватит.

Ну а более серьезно и системно заниматься изысканием долгосрочных и дешевых ресурсов для экономики и наращиванием капитализации крупнейших банков от имени государства пока, по известным причинам, некому. Так что кредиты, как минимум, вряд ли подешевеют.

А что думают по этому поводу участники рынка?

Комментарии банкиров

Владимир ЛАВРЕНЧУК, председатель правления банка “Аваль”:

— Ожидания дефицита ресурсов в гривне во втором полугодии 2006 года связаны с несколькими факторами, оказывающими существенное давление на банковскую ликвидность.

Один из них — снижение объемов валютных поступлений в страну. Так, счет текущих операций платежного баланса Украины в первом квартале 2006-го сложился в отрицательном размере 743 млн. долл. США (против положительного в размере 6,9 млрд. долл. в 2004-м и 2,5 млрд. долл. в 2005-м).

На рынок ресурсов также влияет и активное кредитование банками физических лиц. По некоторым оценкам, рост кредитов населению во всех валютах за текущий год может составить до 100%. Фактический спрос на кредиты со стороны частных лиц остается стабильным с начала текущего года — с ежемесячным ростом на 7-10%.

В этой ситуации понятны опасения НБУ относительно “долларизации” кредитов населению. Существует понимание значительных валютных рисков данной практики и со стороны самих банков, поскольку в случае существенной девальвации гривни многие заемщики, получившие ссуды в валюте, могут оказаться неплатежеспособными.

Но клиенты в любом случае выбирают наилучшие ценовые предложения. На сегодняшний день более низкие процентные ставки на рынке по кредитам именно в иностранной валюте.

В настоящее время острого дефицита гривневых ресурсов нет. Это, в частности, подтверждается невысокими краткосрочными ставками “овернайт” на межбанковском рынке (в течение месяца ставки находятся в среднем на уровне 3—5%, за исключением кратковременного “цикличного” роста ставок под конец месяца). Однако есть четкий уклон в сторону коротких ресурсов. Привлечь на межбанковском рынке депозиты на срок свыше месяца практически нереально.

Опасения банкиров относительно дефицита гривни возникают, главным образом, в связи со структурным дисбалансом по срокам таких денег. Бурный рост ипотечного и автокредитования физических лиц, имеющего долгосрочный характер, вызывает высокий спрос на “длинные” ресурсы, которых на рынке практически нет.

Продолжение тенденции по активному кредитованию населения потребует от финучреждений более настойчиво изыскивать источники для финансирования этого роста, и прежде всего депозитов населения, как наиболее массовых и сравнительно длинных ресурсов, за которые в настоящее время разворачивается основная борьба среди банков. Одно из главных средств в этой борьбе — повышение ставок по гривневым депозитам, что уже началось.

К рефинансированию НБУ банки будут обращаться только в исключительных случаях, поскольку этот источник ресурсов пока остается сравнительно дорогим.

Хотелось бы надеяться, что рост депозитных ставок будет сдерживаться Национальным банком Украины путем обеспечения большей доступности и срочности (как это сейчас декларируется регулятором) и меньшей стоимости для банков инструментов рефинансирования НБУ в национальной валюте.

Александра ВОРОПАЕВА, и.о. заместителя председателя правления Первого украинского международного банка:

— Прежде всего, мы отмечаем положительную динамику спроса на кредиты со стороны частных лиц. Во многом это происходит благодаря увеличившемуся предложению со стороны банка. В этом году мы стали активнее заниматься розничным направлением: интенсивно растет сеть отделений, развивались, особенно во втором квартале, различные каналы продаж, вот и растет спрос на кредитные продукты со стороны наших розничных клиентов.

Динамичный рост потребительского кредитования может нарушиться, если будут реализованы намерения НБУ запретить или ограничить кредитование коммерческими банками населения в иностранной валюте. На наш взгляд, пока рынок не готов к такому повороту. О своих намерениях Нацбанк заявлял уже давно и неоднократно. В нынешней ситуации подобные заявления остаются только заявлениями, поскольку никаких нормативных документов принято не было.

В целом по рынку наблюдается рост кредитных ставок. Банки стали больше внимания уделять доходности розничного бизнеса как отдельного направления развития, поэтому ставки и растут. Это касается как классических, универсальных банков, так и тех, кто позиционирует себя в качестве исключительно розничного банка.

Еще один из факторов, объясняющих рост кредитных ставок, — тенденция к удорожанию ресурсов, наблюдающаяся на международных рынках. Растут ставки и на внешние заимствования, и на внутренние ресурсы, а банки стремятся удерживать маржу, поэтому увеличивается стоимость кредитов. Если же говорить конкретно о нашем банке, то ПУМБ пока не повышает ее, хотя вполне возможно, что к концу года наши ставки также вырастут.

Что касается пассивной базы, то сегодня мы не испытываем никаких проблем с ликвидностью. И все же можем предложить частным лицам более высокие депозитные ставки, чтобы привлечь больше клиентов.

Тем не менее делать ставку только на средства физлиц было бы неправильно. Любой универсальный банк должен заботиться о диверсификации и сбалансированности ресурсной базы. Поэтому в нашем бизнес-плане прописаны и другие источники ресурсных средств — как внешние займы, которые мы планируем привлечь во втором полугодии, так и средства юрлиц. Прибегать к рефинансированию НБУ у нас нет необходимости, так как достаточно инструментов для поддержания ликвидности банка.

В целом цена на гривневые ресурсы для банков в течение последнего месяца существенно не менялась. Если говорить о перспективе на осень, то некоторые тенденции прослеживались еще в начале года. Уже тогда можно было прогнозировать, что цены на газ, вероятно, будут расти на протяжении года, а этот фактор существенно влияет на ряд макроэкономических показателей Украины. Пока сложно сказать, как эти факторы скажутся на уровне финансовой активности населения. Скорее всего, кризиса не будет, но темпы роста кредитования снизятся. Вероятно, произойдет перераспределение валютной корзины физических лиц, да и остатки на депозитных счетах сократятся по причине недостатка оборотных средств у населения.

Павел НИКОЛАЕВ, председатель правления ЗАО “Агробанк”:

— Однозначно ответить на вопрос, действительно ли банки испытывают недостаток денежных ресурсов, сложно. Ведь единственным объективным индикатором дефицита банковских ресурсов является их цена. Мониторинг рынка демонстрирует незначительный рост процентных ставок по вкладам в некоторых финучреждениях. Банки корректируют свою депозитную политику, ожидая устойчивого роста спроса на потребительские кредиты. Это говорит о том, что если дефицит ресурсов еще не сложился, то, по крайней мере, банки его прогнозируют.

Говорить о достаточности внутренних финансовых ресурсов в условиях умеренного роста ВВП и доходов населения не приходится. Следовательно, многое зависит от того, насколько эффективно и, главное, быстро банки смогут привлекать ресурсы из-за рубежа. Будь то увеличение капитала или же привлечение прямых займов.

Анализируя динамику спроса в первом полугодии на кредиты со стороны отдельных категорий клиентов нашего банка, необходимо в первую очередь выделить устойчиво высокий спрос на заемные средства со стороны частных лиц, прежде всего на ипотечные кредиты. С одной стороны, этому способствуют достаточно высокие темпы строительства в городах присутствия нашего банка. С другой — не убавляется оптимизм населения, приобретающего недвижимость для личного пользования. Создается ощущение, что у наших граждан выработался иммунитет к политическим и экономическим терниям в стране: индекс потребительского оптимизма можно характеризовать как стабильный.

Достаточно высокой остается доля спекулятивных операций с недвижимостью. Этот сегмент, собственно, и является самым рисковым для этого рынка.

Спрос на частные кредиты сохранится при условии, что Нацбанк откажется вводить серьезные ограничения валютного кредитования. В целом можно прогнозировать, что при отсутствии новых внешних факторов, провоцирующих ценовые шоки, этот сегмент рынка может прирасти еще на 35—40% до конца года.

Стабильным остается спрос на заемные ресурсы и со стороны малого и среднего бизнеса. Эта тенденция объясняется тем, что темпы развития предпринимательства в нашей стране выше, чем темпы общеэкономического развития. Торговля, сфера услуг, мелкое производство прогрессируют как за счет численности участников рынка, так и за счет меньшей зависимости этого сегмента от ценовой конъюнктуры внешних рынков. Малый бизнес ориентируется сугубо на внутренний спрос — ту же категорию, на которую опираются банки, кредитуя частных лиц.

В целом для экономики оказалось справедливым старое правило: “Нам не нужно помогать, главное — не мешайте”. Даже краткосрочная стабильность — благодаря невмешательству политики как таковой — позволила экономике развиваться успешно, несмотря на большое число “белых пятен” в законодательстве.

Нужно отдать должное Нацбанку, поддерживающему стабильность обменного курса гривни.

В следующем полугодии баланс спроса и предложения на валютном рынке будет формироваться в борьбе двух факторов — девальвационного давления цены на газ и запаса переоцененности гривни. Достаточность этого запаса обеспечит стабильность курса национальной валюты, в противном случае мы станем свидетелями незначительной девальвации.

Новое резкое увеличение цены на газ — наиболее значимая угроза, которая может спровоцировать удорожание внутренних ресурсов, способствовать ослаблению гривни.

В случае активной девальвации неизбежен рост процентных ставок по кредитам в гривне, поскольку эти риски требуют покрытия. Вкладчики же ориентируются на долларовый эквивалент своих сбережений. При первых признаках стремительного обесценивания национальной валюты может начаться массовый перевод гривневых депозитов в валютные. Что, в свою очередь, также не будет способствовать укреплению украинской валюты.

При сохранении текущего спроса на кредитование можно прогнозировать небольшое увеличение депозитных и кредитных процентных ставок во втором полугодии. Максимум на 1—2%, если не будет экономических обвалов. Но серьезных предпосылок для них нет. Наш банк не видит причин для изменения своих ставок. Мы последовательны в работе с клиентами и поддерживаем стабильную доходность их вкладов.

Юрий СКОЛОТЯНЫЙ