Это не означает, что производители сырья начнут терпеть убытки — просто их прибыли станут менее масштабными.

Минувший год не оправдал ожиданий производителей железной руды. Начало было удачным: по инерции цены в контрактах на первый квартал подскочили на 8,8%, а спотовые котировки в феврале вплотную приблизились к 200 долларам за тонну, повторив рекорд 2008 года. Однако этот подъем завершился резким спадом — уже к середине марта руда подешевела на 15% от февральского пика, после чего понижательный тренд обрел стабильность. Цены постепенно снижались — иногда скачками, как в октябре, когда они упали на 31%, иногда поступательно, и сейчас следует говорить о стабильной тенденции, которая, судя по всему, будет иметь долгосрочный характер.

Толчком для смены тенденций послужили природные катаклизмы в Японии, в связи с которыми крупнейшие сталелитейные предприятия страны были остановлены, а поставщики железной руды переадресовали несколько судов в Китай. Однако эти события произошли на фоне уже изменившихся к тому моменту тенденций спроса. Большинство стран свернули программы стимулирования экономики, кризис в Европе и США сильно ударил по экспортным рынкам азиатских производителей конечной продукции, которые снизили объемы выпуска и  потребления стали. В этих условиях сталелитейные компании не торопились пополнять и без того немалые запасы сырья, а дополнительный объем руды, перенаправленный из Японии в Китай, сыграл роль спускового механизма.

Дальше ситуация развивалась предсказуемо. Темпы роста экономик стран Запада падали, кризис в еврозоне углублялся, в связи с чем возникли проблемы и у азиатских стран. Даже в Индии дела обстоят не лучшим образом. Хотя несколько месяцев назад ожидалось, что в ближайшие годы рост индийского ВВП будет превышать 8%, политические неурядицы, обусловленные серией коррупционных скандалов, затормозили проведение реформ, а реализация дорогостоящих проектов была отложена до проведения экологической экспертизы или обеспечения доступа к углю. Правда, глава минфина страны заявил, что по итогам 2011-2012 финансового года рост ВВП Индии превысит 7,5%, но не исключено, что министр выдает желаемое за действительное.

А главное — торможение экономики Китая, крупнейшего в мире потребителя железной руды. В 2010 году китайская экономика выросла на 10,4%, в третьем квартале минувшего года — на 9,1%. По прогнозам Nomura, темпы роста экономики Китая в ближайшее время опустятся ниже 8%. Отчасти это замедление связано с усилиями самих китайских властей, которые в последние два года ужесточали финансовую политику, чтобы избежать перегрева экономики, в первую очередь — рынка недвижимости. В результате принятых мер цены на китайскую недвижимость, начавшие падать еще в сентябре, продолжают резко снижаться. Опасность заключается в том, что теперь падение цен может стать обвальным, а это обрушит строительный сектор и дальше по цепочке увеличит объем “плохих” банковских кредитов, спровоцировав масштабный финансовый коллапс. Сейчас Пекин в экстренном порядке переводит финансовую политику в режим стимулирования, однако эффект от него появится только к весне 2012 года. При этом статистика указывает на замедление роста экспорта и сокращение активности в производственном секторе. В ноябре впервые почти за три года в промышленном секторе Китая зафиксирован спад. В ближайшие месяцы ситуация, скорее всего, только ухудшится, ведь главной причиной снижения индекса менеджеров по закупкам (PMI) в ноябре стало сокращение числа новых заказов. И это понятно: Евросоюз — крупнейший рынок китайских товаров.

Понятно, что на этом фоне не стоит ожидать возобновления устойчивого спроса на железную руду. Очевидно, глобальный кризис будет затяжным, что обусловит затяжную депрессию на сырьевых рынках. Аналитики предсказывают, что цены стабилизируются на уровне 140-150 долларов за тонну.

Возможен и более жесткий сценарий. По прогнозам экспертов, рост ВВП Еврозоны в 2012 году составит 0-0,4%. В США ожидается подъем на 2,2%. В отношении развивающихся рынков мнения экспертов расходятся. Тем не менее, некоторые из них допускают резкое торможение роста. Например, аналитики Deutsche Bank в качестве одного из рисков глобальной экономики называют замедление роста экономики Китая до 5-6%. Разумеется, это вызовет падение цен на сырье. Но даже если этот сценарий не реализуется, понижательная тенденция на рынке железной руды будет развиваться. Временный подъем возможен с апреля, когда традиционно наблюдается поъем строительной активности. Однако до восстановления мировой экономики — не ранее чем через 5-6 лет (а скорее, через 10-12) — эта тенденция сохранится.

При этом необходимо учитывать, что речь идет не о падении спроса на железную руду, а только о замедлении темпов его роста, что обеспечивает снижение цен. Да и снижение будет становиться все более плавным — даже если скорость роста объемов производства в Китае снизится вдвое, для обеспечения роста потребления должно появляться столько же добывающих мощностей. Правда, реализация новых проектов становится затратнее: новые месторождения находятся дальше от экспортных портов, руда — более низких категорий, а климатические условия — более суровы. Соответственно, увеличивается продолжительность периода от обнаружения залежи до начала ее разработки. Все более продолжительным становится также процесс согласований, разрешений и утверждений. В результате растет себестоимость добычи, а это оказывает повышательное давление на цены.

Поэтому можно ожидать, что в долгосрочной перспективе цены на руду все же начнут расти от того уровня, на котором они стабилизируются через 5-6 лет. И стабилизация произойдет тем быстрее, чем дольше система ценообразования будет опираться на краткосрочные контракты и спотовые цены. Теперь, когда цены идут на спад, потребителям это выгодно, но в короткие периоды подъема они начнут задумываться о целесообразности более длинных контрактов. Правда, этому возврату воспротивятся поставщики. Скорее всего, возврат к длинным контрактам возможен только после того, как тенденция станет отчетливо повышательной, но при условии, что цены будут расти по плавной кривой. Экспертное сообщество ожидает появления такой тенденции через 5-6 лет. К этому времени изменится и расстановка сил на рынке железной руды — проекты с китайскими инвестициями будут составлять существенную часть китайского импорта.