Горнорудный дивизион “Мечела” проведет IPO в Лодоне

“Мечел” определился с площадкой для IPO своего горнорудного дивизиона. Выбирая между новой для российских эмитентов Deutsche Boerse и традиционной London Stock Exchange (LSE), компания предпочла последнюю. “Мечел” хочет получить от IPO около 4 млрд долларов, оценивая горнорудный бизнес в 20 млрд долларов. Но с такой оценкой согласны далеко не все аналитики.

Как рассказали несколько источников в инвестбанках, владелец ОАО “Мечел” Игорь Зюзин утвердил ключевые параметры размещения горно-металлургического дивизиона, который пока носит условное название “Мечел майнинг”.

Как сообщалось, 8 февраля, “Мечел” выбирал между двумя биржами — Deutsche Boerse и традиционной LSE. Шансы немцев получить эмитента в лице “Мечела” были высоки, так как LSE собирается ужесточить правила листинга для нерезидентов. Но, по данным собеседников, глава компании все-таки выбрал Лондон. “Deutsche Boerse — одна из крупнейших мировых площадок с электронными торгами, поэтому привлечь там сумму, на которую рассчитывает компания, было абсолютно реально”, — рассказал инвестбанкир. LSE, по его словам, была выбрана потому, что является “более традиционной и привычной”. Источник в инвестбанке, который может стать одним из организаторов IPO, согласен с этим решением. “Ужесточение листинга на LSE — пока лишь только разговоры”, — отмечает собеседник.

У “Мечела” весьма амбициозные планы по планируемому размещению. Компания собирается продать 20% будущей “Мечел майнинг”, куда будут переданы ее пакеты в “Южном Кузбассе” (93,07%), “Якутугле” (100%), “Эльгаугле” (71%) и, возможно, в Коршуновском ГОКе (85,06%), который занимается добычей железной руды. “Мечел” рассчитывает провести IPO осенью. Список организаторов не утвержден. По данным источников, предварительно в шорт-листе около десяти банков.

По словам собеседника, “Мечел” в ходе размещения планирует заработать 4 млрд долларов, соответственно, потенциальную капитализацию будущей компании оценивает в 20 млрд долларов. Это значительно больше, чем капитализация самого “Мечела”, которая составляет около 13 млрд долларов. Но, как отмечают эксперты, сейчас “Мечел” торгуется не как угольная, а как стальная компания. А угольные компании оцениваются по показателям в полтора-два раза выше стальных. По мнению одного из банкиров, IPO “Мечел майнинг” может способствовать росту котировок самого “Мечела”. “IPO будет позитивным фактором для всей компании: это сильно увеличило бы прозрачность майнингового дивизиона, раскрыло бы дополнительную часть стоимости “Мечела”, — согласен директор металлургического направления Deutsche Bank Александр Пухаев.

В “Мечеле” не комментируют информацию об IPO. Инвестбанкиры говорят, что успех размещения предсказать сложно: инвесторы опасаются рецессии в США, которая приведет к замедлению всей мировой экономики в целом. Аналитики разошлись в оценке “Мечел майнинг”. UniCredit Aton считает, что компания будет стоить 6-7 млрд долларов, исходя из капитализации Коршуновского ГОКа в 625 млн долларов, “Южного Кузбасса” — 2,7 млрд долларов, “Якутугля” и “Эльгаугля” — в 2,3 млрд долларов плюс премия. Также подходит к оценке ИК “Уралсиб”. ФК “Открытие” оценила “Мечел майнинг” в 16 млрд долларов по соотношению цена-добыча и в 23 млрд  долларов — цена-запасы.