На прошлой неделе BHP Billiton заключила новые соглашения с японскими сталелитейными компаниями (в том числе с JFE Steel), согласно которым цены на коксующийся уголь будут повышены на 55% до $200 за тонну, что на 11% ниже спотовых цен. Новый контракт будет действовать в течение апреля-июня, затем стороны вновь приступят к переговорам.
В СМИ также появилась информация, что Vale предлагает японским и европейским сталепроизводителям повышение цен на железную руду на 80-90% к уровням старых годовых контрактов, с тем, чтобы максимально приблизить их к спотовым рынкам.
Rio Tinto заявила о своих планах продавать основную часть своей руды на спотовом рынке, так как не видит выгод от заключения долгосрочных контрактов.
Ценовые уровни по новым контрактам на коксующийся уголь и железную руду, предложенные крупнейшими горнодобывающими компаниями, в целом значительно превосходят рыночные ожидания, что может оказать хорошую поддержку акциям горнодобывающих компаний.
Повышение мировых контрактных цен на уголь особенно “на руку” российским угольным компаниям, так как в середине марта-начале апреля они начнут переговоры с внутренними потребителями по новым ценам. Новому уровню контрактных мировых цен соответствует цена $140-150 за тонну российского коксующегося угля, таким образом, можно ждать, что в апреле цены на уголь на внутреннем рынке будут повышены на 15%.
Стоит отметить, что в случае 55% повышения контрактных цен на коксующийся уголь и 90% повышения цен на железную руду, издержки сталелитейных компаний вырастут на $150 на тонну стали, поэтому можно ждать, что с апреля они попытаются поднять цены на сталь в среднем на 30%.
На наш взгляд, в текущей ситуации наиболее привлекательно в сталелитейном секторе будут выглядеть интегрированные производители стали, так как они могут получить двойную выгоду — от роста цен на сталь и роста цен на сырье, часть которого отгружается третьим сторонам. Среди российских интегрированных производителей стали мы выделяем Evraz Group, “Мечел”, в меньшей степени “Северсталь” (так как у компании есть не обеспеченные собственным сырьем зарубежные мощности).
ММК и НЛМК, напротив, могут быть уязвимы к ожидаемому повышению цен на сырье (особенно ММК, так как даже после приобретения “Белона” компания остается необеспеченной железной рудой, на которую ожидается максимальный рост цен).