“Кернел” купил “Русские масла”

“Кернел Групп” объявила о приобретении российской компании “Русские масла”. Сделку оценили в $60 млн., но “живыми” деньгами предполагается погасить лишь $15 млн. Российская компания имеет мощности по переработке 400 тыс. т подсолнечника и производству 100 тыс. т масла в год. По данным компании Grain Ukraine, производство масла подсолнечного в России в 2010-2011 гг. составило 2,7 млн. т. Значит, доля компании на местном рынке составляет менее 5%.

По завершению сделки мощности “Кернел Групп” пополнятся еще тремя заводами в России. В совокупности с украинскими маслоэкстракционными заводами их количество составит 9. Суммарные мощности по переработке семян подсолнечника у “Кернела” в итоге составят 2,7 млн. т в год, мощности по выпуску масла — 1,1 млн. т. В Украине “Кернел Групп” оценивает свою долю на рынке подсолнечного масла в 35%.

Приобретение российской компании, ожидает украинский офис “Кернел”, в течение 2012 г. позволит получить дополнительную EBITDA на уровне около $20 млн. “Как мы и ожидали, данное приобретение является относительно небольшим для “Кернела”, но предоставляет возможность начать операционную деятельность в России уже сейчас, опираясь на хороший, по прогнозам, урожай подсолнечника 2011 г.”,— прокомментировал сделку председатель совета директоров “Кернел Групп” Андрей Веревский.

Покупку российского предприятия можно считать удачной диверсификацией рисков компании. С прошлого года рынок подсолнечного масла Украины стал объектом ценового регулирования, вследствие чего были ограничены цены на бутилированое масло. Кроме того, переработчиков фактически вынудили перенаправить масло, предназначенное для экспорта, на полки украинских магазинов, чтобы создать искусственный профицит подсолнечного масла. Ожидалось, что после этого масло само по себе опустится в цене.

Отчасти такое грубое государственное вмешательство в рынок, очевидно, подтолкнуло компанию к приобретению производств вне Украины, чтобы снизить фискальные потери. В свете начатых Россией торговых войн с Украиной (ограничение ввоза сыров, мяса и мясных продуктов, карамели) самым безболезненным покорением этого привлекательного рынка является приобретение местных производственных мощностей. По этому пути давно пошли украинские производители сладостей, в частности, корпорация Roshen. Поэтому ее в меньшей степени коснулось введение в этом году импортных пошлин на карамель Российской Федерацией.

Сама логика ведения бизнеса подсказывает, что покупка завода в России — лучший и наиболее безболезненный способ выхода на российский рынок в период торговых войн между странами. Тем более, что покупку не назовешь дорогостоящей по меркам выручки “Кернел Групп”. Согласно отчетам компании, в 2010 г. доходы украинского представительства составили более $1 млрд., а чистая прибыль в 2009-2010 гг. — $152,964 млн. Можно говорить о том, что выход на российский рынок достигнут наименьшими вложениями.

Есть еще один фактор, который сулит перспективы “Кернелу” в России. О нем упомянул господин Веревский. В РФ уже в 2012 г. ожидается производство подсолнечного масла на уровне около 3 млн. т, что фактически приравнивается к возможностям Украины в этом сезоне. В 2012 г., ожидают в Grain Ukraine, экспорт масла из России вырастет в разы — со 140 тыс. т до 930 тыс. т. Получается, что “Кернел” заходит в Россию в переломный момент.

Пока аналитики фондового рынка не отмечают изменений в котировках акций “Кернел Групп”, но наверняка приобретение такого маленького по меркам рынка предприятия, как “Русские масла”, приведет к росту стоимости акций, поскольку это верный путь диверсификации рисков. За 2011 г. это уже третье приобретение компании. В июне была завершена сделка по приобретению компании Allseeds Group. Она добавила “Кернелу” два перерабатывающих завода в Кировограде и Николаеве мощностью более 600 тыс. т в год. Вторым приобретением стал “Укррос” — один из лидеров производства сахара в Украине. Последнюю покупку также можно расценивать как попытку диверсификации рисков.

Наталья КАБАШ